市场回顾:上周,化工板块下跌0.47%,沪深300指数下跌1.58%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.1个百分点。年初至今,化工板块累计上涨2.04%,沪深300指数累计下跌4.79%,化工板块跑赢同期沪深300指数6.8个百分点。

海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为78.71美元、68.17美元和44.35美元,动态PE分别为16.38、18.54和35.70,动态PB分别为1.77、1.44和1.57;道达尔和雪佛龙收盘价分别为59.27美元和122.19美元,动态PE分别为17.75和23.00,动态PB分别为1.23和1.55。

产品价格和价差:价格方面:上周北美天然气-纽约现货的价格上涨至2.75美元/MMBtu,周涨幅11.79%;原盐-山东省-海王化工的价格上涨至160元/吨,周涨幅6.67%;动力煤-秦皇岛-普通混煤的价格上涨至568元/吨,周涨幅6.17%;焦炭-山西二级的价格上涨至1825元/吨,周涨幅5.80%;华东-上海国产混调180-燃料油的价格上涨至4950元/吨,周涨幅5.32%。

价差方面:上周丁苯橡胶价差下跌225元/吨,周跌幅66.67%;聚酯切片价差上涨120.85元/吨,周涨幅19.54%;锦纶切片价差上涨324.025元/吨,周涨幅3.01%。 行业观点:中央环保督查再启动,利好化工中间体及新材料行业龙头。根据中央环保督察组安排,6个督察组将于近日陆续实施督查进驻,分别负责对河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等省(自治区)开展“回头看”督查进驻,重点督查整改方案中重点环境问题具体进展情况,重点检查列入督查整改方案的重大生态环境问题及其查处、整治情况。随着全国环保税征收政策的铺开,环保强制成为包括化工在内的中国制造的行业新门槛,供给侧改革正在与化工相关政策配合,加速对落后产能的淘汰,看好二、三季度化工板块的机会。我们持续关注受环保影响显著、具有一体化优势

行业推荐评级及投资方向:中美贸易战停战,化工行业面临的宏观经济环境趋于平稳,近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性大。受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善。另一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继续改善,维持行业“推荐”评级。

风险提示:相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期,产品价格大幅下跌;中美联合声明进展不及预期。